自5月20日滬深交易所正式推出科技創(chuàng )新公司債以來(lái)，截至8月28日，已經(jīng)滿(mǎn)百日。記者據滬深交易所網(wǎng)站數據統計，在這期間，有32單科技創(chuàng )新公司債發(fā)行，合計募資406億元。
從已發(fā)行的科技創(chuàng )新公司債來(lái)看，國有企業(yè)發(fā)行較多，大多用于科技創(chuàng )新領(lǐng)域的股權投資。接受采訪(fǎng)的專(zhuān)家認為，科技創(chuàng )新公司債支持范圍較寬，募資運用靈活，且得到監管政策支持，推出以來(lái)發(fā)行較快，未來(lái)仍有較大潛力。
政策支持誕生百日發(fā)展較快
從發(fā)行數量來(lái)看，科技創(chuàng )新公司債雖然誕生僅百日，但是發(fā)展較快。“滬深交易所從2021年3月份開(kāi)始探索試點(diǎn)科技創(chuàng )新公司債，到2022年5月份正式推出前，一年多的時(shí)間里，交易所僅發(fā)行33只科創(chuàng )債，融資283億元。正式推出后，百天時(shí)間就發(fā)行32單，募資406億元，可以看出發(fā)行速度明顯提升。”中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示。
從橫向對比來(lái)看，財達證券債券融資部總經(jīng)理肖一飛在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，科技創(chuàng )新公司債誕生至今的百天內，發(fā)行數據優(yōu)于大部分專(zhuān)項債券產(chǎn)品?？萍紕?chuàng )新公司債主要有三方面優(yōu)勢：一是發(fā)債主體范圍較為豐富，科技創(chuàng )新公司債支持科創(chuàng )企業(yè)類(lèi)、科創(chuàng )升級類(lèi)、科創(chuàng )投資類(lèi)和科創(chuàng )孵化類(lèi)等多層次發(fā)行主體;二是募集資金投向相對廣泛，可通過(guò)研發(fā)投入、項目建設、并購、運營(yíng)、權益出資，建設研發(fā)平臺和新型研發(fā)機構等多種方式投向科技創(chuàng )新領(lǐng)域，同時(shí)可置換一定時(shí)間內的投資支出，提高了募集資金運用的靈活度;三是配套服務(wù)安排優(yōu)勢，滬深交易所及各省金融局、國資委對科技創(chuàng )新類(lèi)項目申報、審核及推廣均有優(yōu)化安排措施。
科技創(chuàng )新公司債推出后發(fā)行較好，與監管部門(mén)的大力支持、承銷(xiāo)機構的積極主動(dòng)密不可分。中金公司投資銀行部固定收益組負責人、董事總經(jīng)理慈顏誼對《證券日報》記者表示，目前雙創(chuàng )及科創(chuàng )債發(fā)展具有良好的政策環(huán)境。自產(chǎn)品試點(diǎn)創(chuàng )設以來(lái)，證監會(huì )、交易所結合國家戰略部署及市場(chǎng)需求，制訂完善科創(chuàng )債有關(guān)規則，提供審核綠色通道，助力科創(chuàng )債承銷(xiāo)擴容、提速。此外，各家券商積極響應國家戰略部署，在深化金融供給側結構性改革、加快實(shí)施創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展戰略的大背景下積極展業(yè)。券商在科創(chuàng )領(lǐng)域的股本經(jīng)驗、投研能力，為科創(chuàng )債承銷(xiāo)奠定優(yōu)勢。
5月份發(fā)行的首批項目大都貼了“雙標”，契合國家戰略，受到市場(chǎng)追捧。如廣州港發(fā)行用于“一帶一路”的科技創(chuàng )新公司債;三峽集團、江蘇永鋼和華魯控股發(fā)行的均為綠色債券，國新控股發(fā)行的2單，用于投資數字經(jīng)濟領(lǐng)域科技創(chuàng )新公司的股權等。
長(cháng)期限產(chǎn)品數量較多 帶動(dòng)資本向科創(chuàng )領(lǐng)域集聚
從債券分類(lèi)來(lái)看，上述32單科技創(chuàng )新公司債中，一般公司債、私募債和可交換債分別為25單、6單和1單，募資分別為227億元、79億元和100億元。從期限來(lái)看，21只為5年及以上，占比65.63%。
“科技創(chuàng )新公司債的債券期限普遍較長(cháng)，更加貼近科創(chuàng )類(lèi)項目較長(cháng)的回報周期，對于改善科技屬性發(fā)行人的負債結構有明顯的幫助。”明明表示。
從募集資金用途來(lái)看，26單科技創(chuàng )新公司債用于科創(chuàng )領(lǐng)域股權投資項目，即通過(guò)直接投資或基金投資等方式，對科創(chuàng )公司進(jìn)行股權投資，或者對前期科創(chuàng )領(lǐng)域相關(guān)投資支出進(jìn)行置換。如國貿控股發(fā)行10億元科技創(chuàng )新公司債，募集資金擬用于置換子公司國貿產(chǎn)業(yè)對廈門(mén)天馬顯示科技有限公司進(jìn)行股權投資的自有資金，該部分股權投資資金最終用于投第6代柔性AMOLED生產(chǎn)線(xiàn)項目。
此外，有3單直接用于科創(chuàng )領(lǐng)域相關(guān)項目建設，如江蘇永剛募集資金擬全部用于80MW超高溫亞臨界煤氣發(fā)電項目建設、運營(yíng)和償還相關(guān)項目貸款;3單用于償還有息負債，如廣州港募集10億元擬全部用于償還“一帶一路”科技創(chuàng )新項目的有息債務(wù)。
慈顏誼表示，從中金公司已發(fā)行的項目來(lái)看，科技創(chuàng )新公司債有效服務(wù)了新興行業(yè)企業(yè)、傳統行業(yè)轉型升級企業(yè)以及國有資本投資孵化型企業(yè)的融資需求，從而帶動(dòng)了社會(huì )資本向創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)領(lǐng)域進(jìn)一步集聚，充分發(fā)揮資本乘數效應。
肖一飛認為，從發(fā)行主體范圍來(lái)看，未來(lái)科技創(chuàng )新公司債仍有較大潛力空間?？萍紕?chuàng )新公司債的發(fā)行，一方面需要發(fā)行主體的熟悉和消化，篩選適合的募投方向;另一方面也需要市場(chǎng)投資者的認知進(jìn)一步優(yōu)化，現階段呈現相互磨合的階段態(tài)勢。
地方國企和央企合計募資近395億元
從發(fā)行人性質(zhì)來(lái)看，上述32單科技創(chuàng )新公司債中，發(fā)行人主要是地方國有企業(yè)和央企，合計募資接近395億元。
明明表示，科技創(chuàng )新公司債推出后，發(fā)行主體多為央企、國企，一方面是因為這些國企發(fā)行人將募集資金用于投資科技創(chuàng )新公司，符合發(fā)債要求，另一方面也是因為科創(chuàng )類(lèi)民企自身大多處于生命周期的前半段，現金流創(chuàng )造能力不強，債券投資人相對謹慎。能夠直接發(fā)行科技創(chuàng )新公司債的民企基本也需要有穩定的現金流和盈利表現，例如小米通訊、江蘇永鋼。
江蘇永鋼是首家發(fā)行科技創(chuàng )新公司債的民企，專(zhuān)項用于碳中和，票面利率5%。談及公司發(fā)行的碳中和科創(chuàng )債，永卓控股(江蘇永鋼為其旗下公司)財務(wù)管理部資金管理室主任楊?lèi)饘Α蹲C券日報》記者表示，公司發(fā)行此單債券，一方面是借助科技創(chuàng )新公司債出臺契機，另一方面，長(cháng)期以來(lái)，公司在綠色、低碳、可持續發(fā)展方面投入較多，此次是在交易所支持下發(fā)行的綠色科創(chuàng )債。該單債券票面利率也創(chuàng )下公司交易所債券融資的歷史新低。
談及目前民企發(fā)行項目較少，楊?lèi)鹫J為主要有兩方面原因：首先，從當前民企債券融資整體環(huán)境來(lái)看，由于違約風(fēng)險高，透明度不夠高，投資者風(fēng)險偏好較低，民企融資較為困難;其次，今年央行多輪降息之后，市場(chǎng)流動(dòng)性寬裕，傳統貸款利率降低，更多企業(yè)偏向于傳統信貸融資。
肖一飛表示，隨著(zhù)科技創(chuàng )新公司債的推出，除了小米等知名民企通過(guò)科創(chuàng )債券直接融資，另外，科創(chuàng )債的特性使得諸多國企發(fā)行的科創(chuàng )債券通過(guò)科創(chuàng )投資或科創(chuàng )孵化的方式，也間接為民企融資提供了支持幫助。
談及如何進(jìn)一步發(fā)揮科技創(chuàng )新公司債支持民企債券融資的作用，明明認為，可以通過(guò)擔保、增信等方式，助力科創(chuàng )企業(yè)類(lèi)、科創(chuàng )升級類(lèi)、科創(chuàng )投資類(lèi)和科創(chuàng )孵化類(lèi)四大類(lèi)民營(yíng)企業(yè)發(fā)行科技創(chuàng )新公司債券。
楊?lèi)鹫J為，后續隨著(zhù)民企債信用修復，以及市場(chǎng)對科技創(chuàng )新公司債認可度提升，在經(jīng)濟轉型升級過(guò)程中，會(huì )有越來(lái)越多民企發(fā)行科技創(chuàng )新公司債。同時(shí)，民企也要主動(dòng)適應市場(chǎng)，借助政府對科技創(chuàng )新領(lǐng)域的支持政策，以更低的成本發(fā)行債券融資。從長(cháng)遠來(lái)看，解決民企債券融資問(wèn)題，需要監管部門(mén)建立一套互信的信用體系，增加投資者對民企的信心，提升債券發(fā)行市場(chǎng)化水平。
