伴隨連續的巨虧，啟迪環(huán)境是否涉嫌財務(wù)造假再次引發(fā)關(guān)注，尤其是超百億在建工程的虛實(shí)。證券時(shí)報記者歷時(shí)近一個(gè)月，分赴河南、河北、湖北、湖南等地，對啟迪環(huán)境的9個(gè)在建工程進(jìn)行了實(shí)地走訪(fǎng)、核實(shí)。結果顯示，其中8個(gè)在建工程金額呈現嚴重虛增情況，有3個(gè)項目甚至完全未開(kāi)工。
曾經(jīng)的明星環(huán)保企業(yè)——啟迪環(huán)境(原名“桑德環(huán)境”)，這家以垃圾處理及污水處理為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司，正陷入前所未有的巨虧泥潭——2020年度虧損14.17億元，2021年中報再虧39.56億元，今年三季度再預虧1億元-3億元。
伴隨連續的巨虧，啟迪環(huán)境是否涉嫌財務(wù)造假再次引發(fā)關(guān)注。
在啟迪環(huán)境總資產(chǎn)達到445.34億元的巔峰時(shí)期，其在建工程達141.83億元，應收賬款達69.45億元，這兩項合計占總資產(chǎn)的半壁江山。外界對于啟迪環(huán)境這兩個(gè)科目金額的真實(shí)性，一直存有疑問(wèn)。而這連續兩次巨虧，恰恰主要來(lái)自在建工程及應收賬款的巨額減值損失。
針對巨虧，深交所火速下發(fā)問(wèn)詢(xún)函、關(guān)注函，追問(wèn)其是否有意通過(guò)資產(chǎn)減值的方式進(jìn)行“業(yè)績(jì)大洗澡”。
在向深交所的回函中，啟迪環(huán)境詳細列出了2021年上半年存在資產(chǎn)減值損失的12個(gè)在建工程，包括河南鎮平、湖北天門(mén)等項目，合計資產(chǎn)減值金額達22.08億元。這12個(gè)在建工程的真實(shí)性，成為了記者調查的重點(diǎn)。
近期，證券時(shí)報記者歷時(shí)近一個(gè)月，分赴河南、河北、湖北、湖南等地，對其中9個(gè)項目進(jìn)行了實(shí)地調查、采訪(fǎng)核實(shí)。
結果顯示，除了張家口塞北管理區的項目實(shí)際情況與公告披露較為吻合之外，其余8個(gè)在建工程都呈現嚴重虛增情況，有3個(gè)項目甚至完全未開(kāi)工。
半年虧損額超過(guò)一半市值
8月26日，啟迪環(huán)境發(fā)布2021年中報，營(yíng)業(yè)總收入為38.64億元，同比下滑9.16%，凈利潤-39.56億元，同比暴跌1587%。這是該公司繼2020年虧損14.17億元之后再次巨虧。若以9月30日收盤(pán)后公司75億元總市值計算，啟迪環(huán)境半年的虧損額相當于一半總市值。
仔細分析，上半年啟迪環(huán)境的經(jīng)營(yíng)總成本為43.3億元，經(jīng)營(yíng)虧損為4.7億元，由此可以看出，其凈利潤斷崖式下跌主要并非經(jīng)營(yíng)虧損導致。
對于虧損主要原因，公司表示是受到整體戰略調整及與城發(fā)環(huán)境(000885)重大資產(chǎn)重組的影響，決定對報告期內停建、擬退出項目處置并計提資產(chǎn)減值，上半年合計計提資產(chǎn)減值34.43億元，其中針對在建工程計提減值22.08億元。
其實(shí)，啟迪環(huán)境在此前7月15日發(fā)布半年報業(yè)績(jì)預告時(shí)，即已公告稱(chēng)預虧33-40億元，其中資產(chǎn)減值損失為30億-35億元。
吊詭的高額計提減值損失導致巨虧，迅速引來(lái)監管的盤(pán)問(wèn)。在其業(yè)績(jì)預告當晚，深交所即向啟迪環(huán)境發(fā)出關(guān)注函，要求公司補充披露涉及減值的具體項目明細情況。
12個(gè)在建工程減值22億
回復函中，啟迪環(huán)境表示，自2021年以來(lái)，公司債務(wù)壓力持續加大，基于保障公司正常運營(yíng)需要，對在建項目進(jìn)行全面梳理，對部分項目進(jìn)行重新評估，并逐一列出資產(chǎn)減值損失明細，包括12個(gè)在建工程損失22.08億元，及11個(gè)項目的資產(chǎn)處置損失9.2億元。
回復函的數據顯示，涉及的12個(gè)在建工程賬面余額總計為28.77億元，計提減值損失高達22.08億元，預計可回收金額僅為6.69億元(表1)。
從數據來(lái)看，這12個(gè)在建工程的減值損失，不僅金額巨大，而且顯得異常。僅從其披露的工程完工進(jìn)度來(lái)看，就與顯示的在建工程賬面余額存在巨大落差。
以表中第二個(gè)項目——湖北天門(mén)項目為例，公告顯示工程進(jìn)度僅完成場(chǎng)地平整、排水截洪溝工程、垃圾焚燒車(chē)間混凝土地基工程施工，在建工程的賬面金額就達到了1.63億元，而該項目的規劃總投資不過(guò)4.3億元。從披露的情況來(lái)看，資金投入與完成匹配度有悖常理。
那么，這12個(gè)在建工程的實(shí)際進(jìn)度是否與披露的內容一致?在建工程的賬面余額是否與實(shí)際相符?如今又何以計提如此高的減值損失?
實(shí)地調查：虛增的工程與未開(kāi)工的項目
為解開(kāi)這些疑問(wèn)，近期證券時(shí)報記者分赴河南、河北、湖南、湖北等地，歷時(shí)近一月時(shí)間，對其中9個(gè)在建工程展開(kāi)了實(shí)地走訪(fǎng)、核實(shí)，真相逐漸浮出水面。
調查結果顯示，除了張家口塞北管理區的項目實(shí)際情況與公告披露較為吻合之外，其余8個(gè)在建工程全數呈現出嚴重虛增的情況，有3個(gè)項目甚至完全未開(kāi)工。相關(guān)項目調查詳情，按照表1列示的順序呈現如下。
鎮平垃圾焚燒發(fā)電項目
在建工程金額：1.66億元
記者實(shí)地查看：無(wú)任何施工跡象
2014年12月，公司與河南省南陽(yáng)市鎮平縣政府簽署鎮平縣生活垃圾焚燒發(fā)電的特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議。根據雙方協(xié)議，該項目規劃的垃圾處理規模為800噸/日(一期工程400噸/日)，規劃投資額3.6億元。
啟迪環(huán)境的公告顯示，2015年4月，項目選址在鎮平縣生活垃圾老填埋場(chǎng)西南側。截至目前，該項目的在建工程賬面余額1.66億元，項目建設進(jìn)度“已完成圍墻、場(chǎng)區內地表廢棄建筑構筑物拆除清理，水坑清理淤泥換土回填，地下排水管道及檢查井工程;主廠(chǎng)房區域范圍內部分換土回填及灰土樁加強達到設計地基承載負荷要求;綜合樓、焚燒車(chē)間及附屬構筑物地下基礎砼工程地面施工”。
9月22日，證券時(shí)報記者來(lái)到鎮平縣老填埋場(chǎng)所在地現場(chǎng)查看，其西南方向是一片荒野，沒(méi)有任何施工跡象。
鎮平縣老填埋場(chǎng)所在地
鎮平縣工信局副局長(cháng)楊向偉告訴記者：“因為涉及到的這塊地都沒(méi)有批給他們，那怎么施工呢?所以說(shuō)(上市公司)寫(xiě)的完成的施工進(jìn)度，是根本不可能的。”
楊向偉稱(chēng)：“項目叫停大概是2017年左右，至于什么原因我也不清楚。當時(shí)我沒(méi)有參與，我是從2019年才開(kāi)始對接的。”
記者問(wèn)及這個(gè)項目建設是否如公司所說(shuō)的花了1.66億元，楊向偉認為完全不可能。他說(shuō)：“你說(shuō)他投資1.66億，但實(shí)際上他們審計的只有600多萬(wàn)，主要是前期關(guān)于勘察、環(huán)評、設計等產(chǎn)生了一些費用。這個(gè)設計也主要是包括廠(chǎng)房、所有的建筑的設計。”
天門(mén)生活垃圾焚燒發(fā)電項目
在建工程金額：1.63億元
記者實(shí)地查看：至今一片荒地
2015年9月，公司與湖北省天門(mén)市城管局簽署《天門(mén)市生活垃圾發(fā)電項目特許經(jīng)營(yíng)權協(xié)議》。根據雙方協(xié)議，項目規劃的生活垃圾處理規模為800噸/日(一期工程400噸/日)，規劃投資額4.3億元。
截至目前，啟迪環(huán)境稱(chēng)該項目的在建工程金額為1.63億元;已完成建設進(jìn)度包括場(chǎng)平工程、排水截洪溝工程;焚燒車(chē)間及附屬構筑物地下基礎澆筑混凝土工程完成地面部分施工。
9月30日，證券時(shí)報記者前往天門(mén)，實(shí)地核實(shí)該項目的真實(shí)性。在采訪(fǎng)天門(mén)市城管局副局長(cháng)鄢望兵時(shí)，記者向他出示啟迪環(huán)境披露的工程進(jìn)度，他說(shuō)，“沒(méi)到這個(gè)程度，我們只是簽約了協(xié)議，他還沒(méi)有進(jìn)場(chǎng)建設。前期有成本，但可能也就是勘查費用。”
隨后，記者來(lái)到項目所在地——白茅湖農場(chǎng)，這是一個(gè)國營(yíng)農場(chǎng)(相當于鄉鎮建制)，該鎮的書(shū)記王鵬帶著(zhù)記者到了項目現場(chǎng)。記者看到，現場(chǎng)至今是一片荒地，沒(méi)有任何動(dòng)工的跡象。
天門(mén)項目建設地至今是一片荒地
王鵬對該項目的情況比較了解。他說(shuō)，原本是要迅速推進(jìn)這個(gè)垃圾焚燒發(fā)電項目，后因附近居民反對較強烈，出于避免出現群體事件的考慮，政府后來(lái)決定停止。
至于上市公司在該項目上的前期投入，王鵬的說(shuō)法與市城管局副局長(cháng)的說(shuō)法一致，“實(shí)事求是講，他們僅僅可能就做了一個(gè)地勘”，“即使按照現在地勘費用，也才2元/平方米，一畝地的勘測費用也就1300塊左右，即使60畝地全部勘測也就8萬(wàn)塊”。
此外，王鵬還說(shuō)，由于項目地處國營(yíng)農場(chǎng)，相關(guān)用地也不涉及征地拆遷費用。“如果我們征用農民的地，就需要出拆遷補償款，現在國有土地不需要你補償。”
吉首改善農村人居環(huán)境建設工程PPP項目
在建工程金額：4.65億元
記者實(shí)地查看：僅三棟爛尾樓
2017年2月，公司與湖南省吉首市住建局簽訂《吉首市改善農村人居環(huán)境建設工程PPP項目--生活垃圾無(wú)害化處理廠(chǎng)、傳統村落保護工程及鄉鎮人居環(huán)境改善配套設施建設工程PPP項目合同》。項目當年3月開(kāi)工建設，規劃投資額約6.7億元。
根據啟迪環(huán)境的公告，截至目前，該項目的在建工程賬面余額4.65億元。項目進(jìn)度包括：1)5個(gè)自然村落的游客中心建設以及配套的停車(chē)場(chǎng)、擋土墻、消防設施、景觀(guān)綠化等項目，完成比例為100%;2)傳統村落民居修繕、風(fēng)雨橋、游步道、景觀(guān)廣場(chǎng)、觀(guān)景臺等子項完成約50%;3)已完成德夯景區：河道綠化6500平方米，河道亮化6500米，管網(wǎng)入地11500米，道路護坡綠化2000米，河道水體改造5000米，公廁1座，污水處理站1座，風(fēng)雨橋1座，停車(chē)場(chǎng)綠化亮化75000平方米，新建停車(chē)場(chǎng)10000平方米;4)已完成勤豐觀(guān)光農場(chǎng)：游客服務(wù)中心2200平方米，游步道及綠化亮化2000米，民宿1000平方米，停車(chē)場(chǎng)14000平方米，景觀(guān)綠化15000平方米，污水處理站及配套管道1座，消防設施1套。
據記者了解，該等鄉鎮人居環(huán)境改善工程涉及吉首下屬的矮寨鎮、馬勁坳鎮、河溪鎮、丹青鎮、太平鎮及己略鄉。關(guān)于項目進(jìn)度，吉首市住建局局長(cháng)張強則告訴記者，“一個(gè)項目都沒(méi)有落成”。
9月15日，證券時(shí)報記者前往吉首項目所在地，獲悉的實(shí)際情況是，啟迪環(huán)境僅僅在矮寨鎮建了三棟未完工的爛尾樓，其余概無(wú)，與公告披露情況相差甚遠。
矮寨鎮鎮長(cháng)湯慶告訴記者：“2017年我還沒(méi)來(lái)，但是我知道有個(gè)桑德公司(啟迪環(huán)境的前稱(chēng))在這搞了一個(gè)項目，在我們坪朗村修建了一個(gè)游客服務(wù)中心，還有巖科村、洽比村，總共修建了3棟房子吧。”
隨后，記者來(lái)到了幾棟爛尾樓的現場(chǎng)。
位于坪朗村的游客服務(wù)中心架空建在河道旁邊，正好在村委會(huì )辦公樓對面。該村的村支書(shū)介紹，此建筑占地積2000余平方米，不含架空層一共兩層半，建筑主體基本完工，內部裝修未做，工程造價(jià)在一兩千萬(wàn)的樣子。
位于矮寨鎮坪朗村的游客服務(wù)中心
從坪朗村驅車(chē)大概20分鐘，就到達了湯慶所說(shuō)的巖科村、洽比村兩棟爛尾樓所在地。兩棟爛尾樓隔路相望，一棟屬于巖科村，一棟屬于洽比村。兩棟建筑格局相似，但較坪朗村的游客服務(wù)中心小很多，各自占地面積大約三、四百平，原計劃用于村部和旅游綜合樓。記者向湯慶詢(xún)問(wèn)這兩棟樓的各自造價(jià)，他說(shuō)大約百余萬(wàn)元。
位于矮寨鎮巖科村、洽比村的兩棟爛尾樓
按照吉首市住建局的說(shuō)法，項目之所以爛尾，主要是因為投資方缺乏資金。“當時(shí)這個(gè)項目簽了合同，他們也沒(méi)有錢(qián)，說(shuō)有錢(qián)了就來(lái)做這個(gè)項目。”
住建局局長(cháng)張強告訴記者，該項目包原本還包含幾個(gè)鄉鎮的污水處理工程，但啟迪環(huán)境都未履行約定事項。“我們鄉鎮污水的任何一個(gè)項目他都沒(méi)做，后面逼得沒(méi)有辦法，我們自己重新組織。去年我調任履新到這里來(lái)之后，才過(guò)問(wèn)這個(gè)事情。去年我們完成了兩個(gè)鎮，矮寨鎮和河溪鎮，是我們自己用EPC(工程總承包)模式進(jìn)行公開(kāi)掛網(wǎng)招標。”
宜昌桑德經(jīng)發(fā)環(huán)保項目
在建工程金額：2.86億元
記者實(shí)地核實(shí)：實(shí)際虛增至少2億元
2017年11月，啟迪桑德(啟迪環(huán)境前稱(chēng))中標“宜昌市夷陵區生態(tài)環(huán)保PPP項目”，項目總投資額為8.5億元。該項目由24個(gè)子項目組成，其中：存量、提檔升級、新建污水處理項目14個(gè);存量、維修、新建管網(wǎng)維護項目3個(gè);存量、新建垃圾填埋場(chǎng)項目7個(gè)。
啟迪環(huán)境的公告顯示，截至目前，該項目的在建工程賬面余額2.86億元，“已完成6個(gè)污水處理廠(chǎng)升級改造工程，及3個(gè)新建污水處理廠(chǎng)，完成建(構)筑物加氯間、加礬間改造”。
9月27日，證券時(shí)報記者來(lái)到湖北省宜昌市夷陵區政府，該區住建局副局長(cháng)高林紅及審計局副局長(cháng)馮斌就項目詳情共同接受了采訪(fǎng)。
住建局高林紅告訴記者，實(shí)際情況“和它上面(上市公司公告)的表述差距很大”。高林紅介紹，8.5億元的項目總投資分為兩部分，一部分是3.5億元的新建工程，另外5億元是夷陵區的存量資產(chǎn)轉讓;把新建工程與存量資產(chǎn)打包轉讓之后，就授予了啟迪桑德25年的特許經(jīng)營(yíng)權。
高林紅說(shuō)，2019年項目就終止了，原因是“存量資產(chǎn)轉讓的5個(gè)億，公司可能資金困難，轉讓價(jià)款沒(méi)有支付給我們”?；诖?，經(jīng)雙方協(xié)商一致，將特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議改成了單純的建安工程總承包協(xié)議，并對已完工部分進(jìn)行結算。
高林紅說(shuō)：“就是這上面說(shuō)的6個(gè)污水處理廠(chǎng)的升級改造，還有3個(gè)污水處理廠(chǎng)的新建，其實(shí)他在我們這總共就是做了這9個(gè)項目的工程總承包”。
審計局馮斌告訴記者：“完工以后，我們就進(jìn)行審計，夷陵城區、丁家壩、經(jīng)開(kāi)、鴉鵲嶺、三斗坪、太平溪這6個(gè)污水處理廠(chǎng)已經(jīng)審完了，最終審計的決算價(jià)是5862.59萬(wàn)元，這個(gè)價(jià)格是準確的，還有三個(gè)項目(材料)沒(méi)送來(lái)。”
對這9個(gè)已經(jīng)完工的項目，啟迪環(huán)境稱(chēng)，預計可收回金額為9552.59萬(wàn)元。對此，馮斌說(shuō)，“這個(gè)金額我們是不認可的，3個(gè)項目還沒(méi)有經(jīng)過(guò)審計局審計，我們只承認其中的5862萬(wàn)元”。
即便按照啟迪環(huán)境的可收回9552萬(wàn)元計，其披露的在建工程總額為2.86億元，意味著(zhù)公司在夷陵的項目減值虧損近2億元。而高林紅認為這并非事實(shí)，“他在我們夷陵區這八九千萬(wàn)的項目，應該是已經(jīng)賺錢(qián)了，不可能說(shuō)虧損，這是基本的事實(shí)”。
馮斌補充說(shuō)：“我們的審計金額應該是大于他們的實(shí)際投資額，因為我們的審計金額包含了(合理)利潤。也就是說(shuō)，這些項目公司方最大投資額也就在8000萬(wàn)左右。”
如按照馮斌的說(shuō)法，啟迪環(huán)境在宜昌市夷陵區項目的在建工程，至少虛增了2億元。
湘潭固體廢棄物綜合處置中心項目
在建工程金額：7.66億元
記者實(shí)地查看：僅矗立著(zhù)幾棟爛尾框架
2013年12月，啟迪環(huán)境下屬子公司與湖南省湘潭市政府簽訂《湘潭市生活垃圾焚燒發(fā)電處理特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議》，隨后，上述建設項目獲得了湘潭市發(fā)改委《關(guān)于核準湖南湘潭固體廢棄物綜合處置中心工程項目的批復》的批準。
項目主要內容包括：建設規模為日處理生活垃圾2000噸、餐廚垃圾200噸、市政污泥200噸;同時(shí)配套建設餐廚垃圾處理系統、污泥干化系統、給排水系統、廢氣處理系統等固體廢棄物綜合處置中心相關(guān)附屬工程，工程總投資12.53億元。
啟迪環(huán)境的公告顯示，截至目前，該項目已完成建設進(jìn)度包括，地基處理及部分土建、設備安裝，宿舍樓建筑安裝工程，項目的在建工程賬面余額為7.66億元。
9月13日，證券時(shí)報記者來(lái)到該項目所在地的——湘潭市九華經(jīng)開(kāi)區，在現場(chǎng)看到僅有幾棟爛尾的框架結構矗立在此，周?chē)s草叢生，看上去已停工多年。
湘潭九華經(jīng)開(kāi)區內矗立的幾棟爛尾框架
附近工業(yè)園的保安告訴記者：“那個(gè)項目爛尾了，打了一些地基，剛建沒(méi)多久就被叫停了。只建了一層樓，垃圾焚燒站的框架，后來(lái)停工了，后面什么都沒(méi)有。”
湘潭九華經(jīng)開(kāi)區產(chǎn)業(yè)局負責人張斌說(shuō)：“當時(shí)搞這個(gè)項目的時(shí)候，遭到居民反對，意見(jiàn)比較大，就一直停工至今。”記者問(wèn)及，這個(gè)項目是否有7.66億元的投入，張斌回答，“7個(gè)多億的投入可能只是公司那邊的說(shuō)法，但(實(shí)際)應該是沒(méi)有的”。
此項目爛尾之后，一個(gè)新的垃圾焚燒發(fā)電項目在湘潭縣河口鎮拔地而起。該項目系光大環(huán)境中標，并由其負責投資、建設、運營(yíng)。
位于湘潭縣已建成的垃圾焚燒站
記者在現場(chǎng)看到，焚燒生活垃圾的一期工程已經(jīng)完工并已經(jīng)投入運營(yíng)，二期工程還將擴建餐廚垃圾處理。據記者了解，此項目的設計規模與此前的爛尾項目一樣——日處理生活垃圾2000噸。項目現場(chǎng)的楊經(jīng)理告訴記者：“一期工程花了七八個(gè)億，完了旁邊那個(gè)二期也要建”。
隨后，記者將啟迪環(huán)境的爛尾項目照片出示給他，并問(wèn)：“你大概評估下這個(gè)要多少錢(qián)?就一個(gè)框架，公司方說(shuō)花了7個(gè)多億”。對方說(shuō)：“頂多一個(gè)多億吧，就是打地基，建房子。垃圾焚燒站最值錢(qián)的是后面的這些設備，如果只有打地基(搭一層框架)，應該不值7個(gè)億。”
南寧、荊州、和龍項目也虛增嚴重
除了前述項目重大虛假之外，是否還有更多?記者就啟迪環(huán)境位于南寧、荊州、和龍的項目所進(jìn)行的采訪(fǎng)核實(shí)，發(fā)現情況依然如此。
比如，廣西南寧市武鳴區流域水環(huán)境綜合整治PPP項目，啟迪環(huán)境披露稱(chēng)，該項目的在建工程金額為1.56億元。
武鳴區住建局環(huán)境整治PPP項目負責人則說(shuō)，這個(gè)項目“基本上沒(méi)有什么投入”，“只是清表而已，就是清理場(chǎng)地表面，除除草，平整場(chǎng)地”。
他說(shuō)：“2018年2月中標，中標3個(gè)月我們就注意到苗頭不對，當時(shí)中標聯(lián)合體要注入資本金，他們一直拖著(zhù)沒(méi)有注入，拖了2年一分錢(qián)也沒(méi)注入，那我們還不叫停?”
記者問(wèn)及，此項目是否如啟迪環(huán)境所稱(chēng)的投入了1.56億元。對方回答，這個(gè)項目前期投入最多四五千萬(wàn)，“啟迪方面本身投入有幾百萬(wàn)，其他的都是別人支出的”。他說(shuō)，這個(gè)項目還存在拖欠工錢(qián)的情況，“他們還欠設計院1300萬(wàn)設計費，都是由我們出的”。
比如，荊州市餐廚糞便垃圾無(wú)害化處理PPP項目，啟迪環(huán)境披露，此項目的在建工程金額為7160萬(wàn)元。
記者向荊州市城管局求證，一位不愿具名的局領(lǐng)導告訴記者：“這個(gè)項目我們去年的時(shí)候就已經(jīng)重新招標了，規模1.1億元左右。至于你說(shuō)的荊州陵清(啟迪環(huán)境子公司)這個(gè)項目，那是很早的了。然后，他說(shuō)這個(gè)投資7000多萬(wàn)，我不知道依據是什么，當時(shí)(2017年)簽完協(xié)議后，這個(gè)項目都沒(méi)有什么進(jìn)展，耽誤了我們三四年時(shí)間，如果有進(jìn)展的話(huà)，我們還會(huì )重新招標嗎?”
隨后，證券時(shí)報記者來(lái)到荊州項目所在地——沙市區經(jīng)濟技術(shù)開(kāi)發(fā)區漁湖村，該村的村支部周姓委員帶著(zhù)記者到達了項目現場(chǎng)。該餐廚垃圾處理項目正在施工，現已由另一家公司——荊州市金譽(yù)圓祥環(huán)境科技有限公司中標投資興建。
荊州市餐廚垃圾處理項目已由其他公司中標投資
他告訴記者，這塊地總面積60畝，“我們當時(shí)就劃了這塊地給啟迪桑德，給他們建項目的。這里原先都是村民住宅區，后來(lái)都拆遷了，政府給了拆遷補償款”。同時(shí)，他向記者確認，這塊地在新中標方施工之前沒(méi)有動(dòng)工過(guò)。
再比如，吉林省和龍邊境經(jīng)濟合作區2015-2018年地下綜合管廊PPP項目，啟迪環(huán)境披露稱(chēng)，該項目的在建工程金額為5937.44萬(wàn)元。
記者以投資人身份向該區城鄉建設科求證，工作人員答復，“這個(gè)項目實(shí)際上(2016年)剛開(kāi)工沒(méi)兩天就停工了”，停工的原因是啟迪環(huán)境的資金未到位。
記者問(wèn)及此項目是否如上市公司披露的投資了5937萬(wàn)元，他說(shuō)：“開(kāi)工沒(méi)兩天就停工了，他們上哪投5000多萬(wàn)呢?前期是發(fā)生了一些費用，但很多都是沒(méi)有形成支付的，而且很多都是我們欠的，跟他們也沒(méi)關(guān)系。”
記者問(wèn)：“那就是說(shuō)公司根本沒(méi)有投錢(qián)進(jìn)去?”他回答：“也不能說(shuō)沒(méi)投，投了一點(diǎn)，他說(shuō)自己投了幾百萬(wàn)，上個(gè)月他們來(lái)找我們要錢(qián)，讓我們把賬款結了，但是他們拿不出發(fā)票。”
一個(gè)與披露基本相符的項目
位于河北省張家口市塞北管理區的牛糞資源化利用工程項目，是記者走訪(fǎng)的諸多項目中唯一一個(gè)與公告內容較為相符的。
9月24日，記者幾經(jīng)輾轉來(lái)到塞北管理區，此處與內蒙接壤，位置偏僻、交通不便。該區發(fā)改局局長(cháng)王立軍帶著(zhù)記者查看了項目現場(chǎng)。
啟迪環(huán)境塞北項目一處廠(chǎng)區
王立軍告訴記者，已建成的廠(chǎng)區一共有兩個(gè)，一個(gè)在東大門(mén)廠(chǎng)區，另一個(gè)在沙梁子廠(chǎng)區，兩處建筑廠(chǎng)房大同小異，規?；鞠喈?。
“這個(gè)項目最早應該在2014年開(kāi)工，當時(shí)是我們要新建幾個(gè)牛場(chǎng)，牛場(chǎng)需要有糞污處理，他們跟這幾個(gè)牛場(chǎng)談的就是，由他們來(lái)給牛場(chǎng)做糞污處理(沼氣發(fā)電)，從規模上大概當時(shí)是有一萬(wàn)多頭到幾萬(wàn)頭牛，投資規模協(xié)議里邊(寫(xiě)的)我估計兩個(gè)多億。”王立軍介紹。
王立軍說(shuō)，“但是建完以后，據說(shuō)是因為原料的問(wèn)題(牛場(chǎng)沒(méi)建起來(lái))，就沒(méi)有正式啟動(dòng)生產(chǎn)”，如今整個(gè)廠(chǎng)區已是人去樓空，無(wú)人辦公。“因為領(lǐng)導換了好幾次，每任領(lǐng)導來(lái)了以后，都主動(dòng)找他們，積極想辦法，希望把這點(diǎn)存量資產(chǎn)盤(pán)活。一個(gè)就是說(shuō)看看原料怎么解決，再一個(gè)看轉型行不行。”
記者問(wèn)及此項目的實(shí)際投資額是否需要3個(gè)億，他說(shuō)：“實(shí)際多少投資我們還真不掌握，因為這個(gè)東西是(企業(yè))內部的財務(wù)賬”。
另外，據啟迪環(huán)境公告，公司正在與政府商談因原材料不足導致無(wú)法運行的賠償問(wèn)題，王立軍回應，“據我掌握是沒(méi)有說(shuō)政府要給他賠償”。他說(shuō)，這既不是PPP項目，也不是BOT項目，完全是社會(huì )投資的一個(gè)經(jīng)營(yíng)性項目，“經(jīng)營(yíng)是有風(fēng)險的，否則就不需要企業(yè)家了”。
在建工程虛增背后，資金占用還是利潤造假?
數據顯示，啟迪環(huán)境的在建工程從2011年的1.15億元，一路增長(cháng)至2019年末的142億元峰值，2020年末依然高達127億元。并且，從在建工程占總資產(chǎn)的比例來(lái)看，也是從2011年3%迅速增長(cháng)至2016年41%的最高峰，到2020年末占比仍達30%。
就啟迪環(huán)境存在的在建工程虛增情況，曾從事上市公司審計的注冊會(huì )計師陳星(化名)說(shuō)，啟迪環(huán)境的審計機構有失職嫌疑，“審計師問(wèn)題很大，都沒(méi)去現場(chǎng)認真核查。只要去了現場(chǎng)都能發(fā)現，正常人看都知道有問(wèn)題”。
陳星說(shuō)：“在建工程占比那么高，應該作為重點(diǎn)審計事項，而且要有一定的覆蓋面，比如走訪(fǎng)70%以上。那種金額較小的項目可能不一定去看，但(類(lèi)似吉首、湘潭那種)4個(gè)多億、7個(gè)多億的項目肯定是要去現場(chǎng)核查的。”
基于前述調查核實(shí)的9個(gè)在建工程中有8個(gè)存在高比例虛增，這總額127億元的在建工程又有多少是真實(shí)的，多少是虛增的?
陳星說(shuō)，虛增在建工程肯定屬于財務(wù)造假，只是要分析對財務(wù)報表的整體影響。
他分析，在建工程的增加，要么導致資金的流出(用于支付工程款)，要么導致應付款項的增加(欠別人的工程款)。如果是虛增在建工程的話(huà)，通常不會(huì )去虛增應付款項，因為賬上多計一筆不存在的債務(wù)沒(méi)有意義，所有的造假都會(huì )涉及資金流動(dòng)的閉環(huán)。他認為，虛增在建工程更可能是轉移、挪用資金的一種表現形式。
陳星進(jìn)一步說(shuō)，虛增在建工程，實(shí)際可能是，上市公司發(fā)生了資金流出，但并非用于支付在建工程款，而是挪作它用，轉移、挪用的資金在賬目上被計入用于在建工程(導致在建工程金額虛增)。轉移到體外的資金，可能有兩個(gè)去處，一是被關(guān)聯(lián)方占用，二是用來(lái)虛增業(yè)績(jì)，“兩種情況可能都存在”。
關(guān)于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)，自2015年以來(lái)，啟迪環(huán)境的營(yíng)業(yè)收入經(jīng)歷快速增長(cháng)之后，于2019年開(kāi)始步入下降通道。與收入增長(cháng)趨勢相同的，是應收賬款的快速增長(cháng)。其應收賬款占營(yíng)業(yè)收入的比例逐年提升，2015年為40%，到2020年時(shí)已經(jīng)接近80%。
另一組可資佐證的數據是，2011年-2019年，啟迪環(huán)境歷年均有賬面盈利，但經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F金流多數年份是負數，凈利潤與經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F金流明顯“倒掛”。匯總統計，啟迪環(huán)境2011-2019年的凈利潤累計值為65.32億元，而其同期經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F金流的累計值卻是-12.19億元，二者落差高達77億元。
這顯示出啟迪環(huán)境的營(yíng)收質(zhì)量并不高，相當一部分營(yíng)收雖然在會(huì )計上確認了收入，但卻只是掛賬的應收賬款。
“從動(dòng)機來(lái)說(shuō)，應該是先虛增利潤導致應收賬款、長(cháng)期應收款虛增，這部分不能一直掛賬而需要逐步消化，則可能通過(guò)虛增在建工程把資金轉到體外，然后通過(guò)銷(xiāo)售回款的形式回流，沖銷(xiāo)一部分虛增的應收款，也實(shí)現了資金流動(dòng)的閉環(huán)。這是虛增利潤的動(dòng)機。”陳星說(shuō)。
“另外一個(gè)動(dòng)機是關(guān)聯(lián)方資金占用，通過(guò)虛增在建工程把資金轉出，轉到關(guān)聯(lián)方指定賬戶(hù)。”數據顯示，啟迪控股的原控股股東桑德集團及桑德控股，分別持股11.17%、3.44%，目前該等持股全數被質(zhì)押。而啟迪環(huán)境的股價(jià)在2015年達到39.15元/股(前復權)的高點(diǎn)之后一路下跌，目前僅有4.98元/股，已跌去87%。“隨著(zhù)股價(jià)不斷下跌，如果要避免被強平，就需要拿現金去補倉。”他說(shuō)。
數據顯示，啟迪環(huán)境自上市以來(lái)多次融資，其中股權融資71億元，債券融資累計276億元。陳星說(shuō)，通過(guò)虛增在建工程轉移的資金去向了哪里，監管去查賬肯定查得到，“比如前期給了誰(shuí)可以查，之后又付給了誰(shuí)可以再往下查”。
何以突擊減值?
數據顯示，在此之前，啟迪環(huán)境超過(guò)百億的龐大在建工程，鮮有計提減值損失，僅在2018年計提了800萬(wàn)元。
2020年，啟迪環(huán)境計提了1.57億元的在建工程減值損失，而這個(gè)計提減值同樣顯得蹊蹺。此計提的項目，系前文提及的廣西南寧市武鳴區流域水環(huán)境綜合整治PPP項目。該項目在建工程原賬面余額為3.12億元，2020年年末計提損失1.57億元，2021年年中再次計提1.5億元。
而這個(gè)掛賬掛了3.12億元的在建工程之實(shí)際情況，系前述南寧市武鳴區住建局環(huán)境整治PPP項目負責人所說(shuō)的——基本上沒(méi)有什么投入，只是做了清理表面、平整場(chǎng)地的前期工作。
換句話(huà)說(shuō)，從2020年末到2021年中，啟迪環(huán)境在半年左右的時(shí)間里，對在建工程突擊減值了23.65億元(1.57+22.08)。這與2020年之前在建工程鮮有減值的情況形成鮮明對比。就減值事宜，記者向啟迪環(huán)境尋求電話(huà)及郵件采訪(fǎng)，截至發(fā)稿，未獲回應。
之所以突擊減值，或與其今年1月發(fā)布的重組預案不無(wú)關(guān)系。
按照1月份的公告，城發(fā)環(huán)境(000885)擬以換股方式吸收合并啟迪環(huán)境。根據換股方案，啟迪環(huán)境的換股價(jià)格為7.59元，總價(jià)108.58億元，據此計算，每1股啟迪環(huán)境股份可以換得0.6526股城發(fā)環(huán)境股份。
此后，由于啟迪環(huán)境股價(jià)持續下行，7月份雙方又重新修訂了交易預案，換股比例為修訂為1:0.608，啟迪環(huán)境的換股價(jià)格下調為5.35元，總價(jià)也降至76.54億元。
如若吸收合并得以實(shí)現，啟迪環(huán)境將被摘牌，上市地位也將不復存在。
陳星說(shuō)：“收購方也不傻，進(jìn)場(chǎng)之前肯定要去看看這些凈資產(chǎn)值多少家當，把那些虛的東西擠掉之后再來(lái)買(mǎi)。”正是在這次重大資產(chǎn)重組推進(jìn)期間，啟迪環(huán)境在2020年年報及2021年半年報中，共計提了高達47.92億元的資產(chǎn)減值損失(包括在建工程減值損失、應收賬款減值損失等)。
基于此，深交所在問(wèn)詢(xún)函中質(zhì)疑其“業(yè)績(jì)大洗澡”。
啟迪環(huán)境，這家曾經(jīng)名為“桑德環(huán)境”的明星環(huán)保公司，在原實(shí)控人文一波手上經(jīng)營(yíng)了十余年之后，脫手給了啟迪控股。
2015年9月，啟迪控股及其關(guān)聯(lián)方以69.91億元價(jià)格，受讓原控股股東桑德集團所持29.8%股權，并成為新的控股股東，桑德集團退居第二大股東，上市公司隨即也更名為啟迪桑德。2017年8月，啟迪控股及其關(guān)聯(lián)方再耗資22.37億元參與上市公司定向增發(fā)，持股比例進(jìn)一步提升至34.22%。
2019年4月23日，啟迪桑德發(fā)布2018年年報的當天，文一波辭去了包含董事長(cháng)在內的一切職務(wù)。而那些掛賬乃至虛增的在建工程，大多是文一波任內的項目。當下，啟迪控股似乎也急于將這個(gè)燙手的山芋脫手。
如今的啟迪環(huán)境，一如已經(jīng)退市的盛運環(huán)保、神霧環(huán)保，最終也陷入了涉嫌財務(wù)造假的漩渦，原實(shí)控人文一波也因無(wú)力還債而被限制高消費。
