3年期至，中國建材如約解決同業(yè)競爭問(wèn)題，并改寫(xiě)著(zhù)風(fēng)電行業(yè)的新格局。
日前，中國建材旗下上市公司中材科技發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬購買(mǎi)中復連眾現有股東持有的全部或部分股權，并向中國巨石出售公司持有的泰山玻纖全部或部分股份。
資產(chǎn)整合完成后，預計中材科技在風(fēng)電葉片領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率將達到41%，中國巨石玻璃纖維市場(chǎng)占有率將達50%。兩者在進(jìn)一步鞏固各自龍頭地位的同時(shí)，也掀起了產(chǎn)業(yè)更為激烈的競合潮。
在“十四五”來(lái)臨之際，中國建材正加速整合布局風(fēng)電行業(yè)。這場(chǎng)看起來(lái)穩賺不賠的內部整合，究竟效果怎樣?對風(fēng)電行業(yè)的格局影響又是幾何?
理順業(yè)務(wù) 解決同業(yè)競爭
近日，中材科技股份有限公司(下稱(chēng)中材科技)發(fā)布公告稱(chēng)，公司正在籌劃重大資產(chǎn)重組相關(guān)事宜：公司擬購買(mǎi)連云港中復連眾復合材料集團有限公司(下稱(chēng)中復連眾)現有股東持有的全部或部分股權，并向中國巨石股份有限公司(下稱(chēng)中國巨石)出售公司持有的泰山玻璃纖維有限公司(下稱(chēng)泰山玻纖)全部或部分股權。
公告的發(fā)布，宣告了中材科技和中國巨石的同業(yè)競爭問(wèn)題時(shí)隔3年后終于迎來(lái)新進(jìn)展。
2017年，中國建材和中材股份進(jìn)行換股吸收合并時(shí)，中材股份作為被合并方暨非存續方，其全部資產(chǎn)、負債、業(yè)務(wù)、人員、合同、資質(zhì)及其他一切權利與義務(wù)由中國建材承接與承繼。中材股份直接持有的中材科技4.86億股股份(占中材科技股份總數的60.24%)被中國建材收購。
中國巨石是中國建材下屬企業(yè)，主要從事玻璃纖維及制品的生產(chǎn)、銷(xiāo)售，是中國第一大玻璃纖維制造商。而中材科技100%控股的泰山玻纖也從事玻纖業(yè)務(wù)，并且市場(chǎng)容量也很大，為中國玻纖三巨頭之一,這與中國巨石的主營(yíng)業(yè)務(wù)直接產(chǎn)生沖突。
中材科技是中國第一大風(fēng)電葉片生產(chǎn)商，從事風(fēng)電葉片的研發(fā)、制造、銷(xiāo)售及服務(wù)。而中國巨石控股的中復聯(lián)眾也是風(fēng)電葉片生產(chǎn)商第一梯隊成員,兩者之間也存在較為嚴重的業(yè)務(wù)沖突。
2017年12月，為了消除和避免中材科技與中國巨石在玻璃纖維及其制品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售方面的同業(yè)競爭，中國建材作出承諾稱(chēng)：自承諾出具日起3年內，并力爭用更短的時(shí)間，綜合運用委托管理、資產(chǎn)重組、股權置換、業(yè)務(wù)調整等多種方式，穩妥推進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù)整合以解決同業(yè)競爭問(wèn)題。
穩固龍頭 向超級巨頭轉變
從中國建材角度來(lái)看，理順下屬企業(yè)業(yè)務(wù)邏輯后，不管是在風(fēng)電葉片領(lǐng)域還是玻璃纖維領(lǐng)域，都加大了企業(yè)各自在優(yōu)勢方的市場(chǎng)份額和業(yè)務(wù)比重，有利于提升其龍頭市占率和定價(jià)權。
據了解，在玻纖領(lǐng)域，根據前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數據，2019年，在中國玻璃纖維企業(yè)產(chǎn)能結構中，中國巨石以34%的市占率遙遙領(lǐng)先，泰山玻纖以17%的市占率穩居第二。除了同為17%的重慶國際外，其他企業(yè)的市占率都是個(gè)位數，1%—4%居多。收購完泰山玻纖后，中國巨石的市占率將達50%，以壓倒性的優(yōu)勢橫掃玻纖市場(chǎng)。
在葉片領(lǐng)域，2019年，中材科技、中復連眾和明陽(yáng)風(fēng)電分別以4000套、3000套、2500套的產(chǎn)能，30%、11%和10%的市占率位列國內葉片制造商前三。中材科技購買(mǎi)中復連眾全部股權后，累計產(chǎn)能將達到7000套，市占率達41%。
根據官網(wǎng)信息，目前，中材科技擁有北京延慶、甘肅酒泉、吉林白城、內蒙古錫林、江蘇阜寧、江西萍鄉、河北邯鄲7個(gè)生產(chǎn)基地;中復連眾在江蘇連云港、遼寧、河南、貴州、云南、甘肅、新疆及德國等地均有風(fēng)電葉片生產(chǎn)基地。
此次中材科技吸收中復連眾后，將擁有15個(gè)風(fēng)電葉片生產(chǎn)基地。從基地分布來(lái)看，總部位于江蘇省連云港市、在德國也有布局的中復連眾對中材科技的“兩海戰略”來(lái)說(shuō)可謂是如虎添翼。
風(fēng)電葉片具有不易運輸的特點(diǎn)，充裕的產(chǎn)能儲備和多布局的生產(chǎn)基地保證了中材科技的葉片在未來(lái)市場(chǎng)競爭中能靈活調配資源，優(yōu)勢明顯。
據了解，玻纖還是葉片制造的重要原材料。對中材科技、中國巨石來(lái)說(shuō)，雖然部分資產(chǎn)被剝離，但是在同屬一個(gè)集團的庇佑下，產(chǎn)業(yè)的上下游協(xié)同優(yōu)勢猶存。
整合雙方資產(chǎn)業(yè)務(wù)后，在協(xié)同優(yōu)勢的加持下，中國巨石的玻纖、中材科技的葉片勢必走上新臺階，從龍頭企業(yè)向行業(yè)超級巨頭轉變。
整合完畢 影響究竟幾何
兩家企業(yè)都分別鞏固了自己龍頭老大的地位?？瓷先ナ歉髯詺g喜，但市場(chǎng)對此次重大收購還存在一定爭議。
根據2020半年報信息，中國巨石的玻纖業(yè)務(wù)營(yíng)收占比為94.38%，其風(fēng)電葉片業(yè)務(wù)在營(yíng)收比重中微乎其微。剝離其葉片資產(chǎn)后對其營(yíng)收影響不大，泰山玻纖的加入只會(huì )使其“強上加強”。
而與中國巨石專(zhuān)注玻纖業(yè)務(wù)不同的是，此前中材科技走的是多元化戰略道路。在2020半年報中，中材科技表示，公司圍繞新能源、新材料、節能減排等戰略性新興產(chǎn)業(yè)方向，集中優(yōu)勢資源大力發(fā)展風(fēng)電葉片、玻璃纖維及制品、鋰電池隔膜三大主導產(chǎn)業(yè)。
玻纖業(yè)務(wù)是中材科技的支柱型產(chǎn)業(yè)，玻纖業(yè)務(wù)較高的毛利率一直是中材科技利潤的重要來(lái)源。2018年、2019年和2020上半年，中材科技的玻璃纖維及制品營(yíng)收分別是57.24億元、57.39億元和28.63億元，占總營(yíng)收的47.81%、40.24%和35.95%。
此次收購中復聯(lián)眾，剝離泰山玻纖，中材科技的業(yè)務(wù)構成、利潤來(lái)源變得相對單一。
實(shí)際上，此前中材科技也不是沒(méi)吃過(guò)風(fēng)電毛利率下降的虧。2016—2018年，受風(fēng)電行業(yè)景氣度下行影響，中材科技葉片業(yè)務(wù)毛利率持續走低。中材科技的葉片業(yè)務(wù)在營(yíng)收中的占比由2015年的68.52%迅速下跌到2018年的27.80%。
2019年和2020上半年，受此次搶裝潮影響，中材科技的風(fēng)電葉片營(yíng)收占比有所回升，分別是35.33%和40.91%。雖然形勢在好轉，但是也可以看到，風(fēng)電葉片營(yíng)收受政策、行業(yè)波動(dòng)極大。
今明兩年搶裝陸續結束后，風(fēng)電市場(chǎng)是否能繼續如期增大還不得而知。即使風(fēng)電行業(yè)真正做到每年新增5000萬(wàn)千瓦，中材科技是否能吃到一波市場(chǎng)紅利也有懸念。畢竟在未來(lái)平價(jià)時(shí)代，業(yè)主、開(kāi)發(fā)商一定是想盡辦法壓縮設備成本報價(jià)。作為零部件供應商，中材科技能否頂住壓力、吃好“蛋糕”還不好說(shuō)。(華 夏)
